Indirekter Cashflow: Was er ist, wie er funktioniert und wann er eingesetzt wird

Der Cashflow ist eines der wichtigsten Instrumente, um die finanzielle Gesundheit eines Unternehmens zu überwachen. Er zeigt, ob das Unternehmen tatsächlich genügend Ressourcen generiert, um seine Geschäfte aufrechtzuerhalten, Schulden zu begleichen und in Wachstum zu investieren. Unter den verfügbaren Methoden für diese Analyse ist der indirekte Cashflow eine der am häufigsten verwendeten in Rechnungslegungs- und Strategieberichten.

Im Gegensatz zur direkten Methode, die alle finanziellen Zu- und Abflüsse auflistet, geht die indirekte Methode vom Reingewinn aus und nimmt Anpassungen vor, um den effektiven Cashflow zu ermitteln. Dieses Format ist in Finanzberichten vorgeschrieben und wird von Unternehmen, die Investoren, Banken und Wirtschaftsprüfern Rechenschaft ablegen müssen, in großem Umfang übernommen.

In diesem Artikel erfahren Sie, wie der indirekte Cashflow funktioniert, welche Vor- und Nachteile er hat und in welchen Situationen er zur Unterstützung der Finanzverwaltung eingesetzt werden sollte.

Was ist der indirekte Cashflow?

Der indirekte Cashflow ist eine Möglichkeit, zu zeigen, wie sich das Rechnungsergebnis des Unternehmens in einem bestimmten Zeitraum in Cash-Generierung (oder -Verbrauch) umwandelt. Anstatt alle finanziellen Zu- und Abflüsse aufzulisten, geht er vom im Ergebnis ausgewiesenen Reingewinn aus und nimmt Anpassungen vor, um den tatsächlichen Wert des verfügbaren Cashflows zu ermitteln.

In der Praxis berücksichtigt diese Methode drei Hauptbewegungen:

• Anpassung von Buchhaltungsposten, die den Cashflow nicht beeinflussen, wie z. B. Abschreibungen, Amortisation oder Rückstellungen.
• Rückgängigmachung von Einnahmen und Ausgaben, die noch keine finanziellen Auswirkungen hatten, wie z. B. Verkäufe auf Kredit oder zu zahlende Ausgaben.
• Schwankungen im Working Capital, wie z. B. Erhöhung oder Reduzierung von Lagerbeständen, Forderungen aus Lieferungen und Leistungen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen.

Aus diesem Grund wird der indirekte Cashflow häufig in formellen Finanzberichten verwendet, wie z. B. der Kapitalflussrechnung (Cash Flow Statement, DFC), die von den Rechnungslegungsstandards gefordert wird. Er hilft, eine zentrale Frage für Manager und Investoren zu beantworten: Wie viel des Gewinns wurde tatsächlich zu Cash?

Der indirekte Cashflow ist eine Methode, die das Rechnungsergebnis mit dem effektiven Cashflow des Unternehmens verbindet und so eine klare Sicht auf die Fähigkeit zur Generierung von Ressourcen ermöglicht.

Wie die indirekte Methode in der Praxis funktioniert

Die indirekte Methode geht vom Reingewinn der Periode aus, der in der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) ausgewiesen wird, und nimmt so lange Anpassungen vor, bis der tatsächlich generierte oder verbrauchte Cashflow erreicht ist. Der Gedanke ist die Abstimmung: Umwandlung des Rechnungsergebnisses in einen Finanzstrom.

Schrittweise Berechnung

1. Reingewinn der Periode

Dies ist der Ausgangspunkt. Er stellt das Ergebnis nach Abzug aller Kosten und Steuern dar.

2. Anpassung von Posten, die den Cashflow nicht beeinflussen

• Abschreibungen und Amortisation.

• Rückstellungen (z. B. arbeitsrechtliche Eventualverbindlichkeiten).

• Nicht realisierte Wechselkursschwankungen.

    Diese Werte reduzieren den Buchgewinn, stellen aber keinen Geldabfluss dar. Daher werden sie wieder hinzugezählt.
    
  

3. Anpassung von Einnahmen und Ausgaben, die noch nicht zu Cashflow geworden sind

• Verkäufe auf Kredit (erhöhen den Gewinn, aber der Cashflow ist noch nicht eingegangen).

• Zu zahlende Ausgaben (haben den Gewinn bereits reduziert, sind aber noch nicht aus dem Cashflow abgeflossen).

    Diese Anpassungen stellen sicher, dass nur Bewegungen mit finanziellen Auswirkungen in der Aufstellung enthalten sind.
    
  

4. Schwankungen im Working Capital

• Forderungen aus Lieferungen und Leistungen: Ein Anstieg reduziert den Cashflow, eine Reduzierung setzt Ressourcen frei.
• Lagerbestände: Ein Anstieg bedeutet Cashflow-Verbrauch, eine Reduzierung bedeutet Freisetzung.
• Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen: Ein Anstieg erhält den Cashflow, eine Reduzierung verbraucht Cashflow.

5. Endergebnis

Nach allen Anpassungen erhält man den Cashflow aus operativer Tätigkeit, d. h. wie viel die Geschäftstätigkeit des Unternehmens tatsächlich in der Periode an Geld generiert oder verbraucht hat.

Vereinfachtes Beispiel

Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das Folgendes ausgewiesen hat:

• Reingewinn: 200.000 R$
• Abschreibungen: 30.000 R$
• Erhöhung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen: 50.000 R$
• Reduzierung der Lagerbestände: 20.000 R$

Berechnung:

200.000 + 30.000 – 50.000 + 20.000 = 200.000 R$ operativer Cashflow.

Dieses Beispiel zeigt, wie der indirekte Cashflow das Rechnungsergebnis in einen realen Cashflow-Wert umwandelt und verdeutlicht, ob die Geschäftstätigkeit tatsächlich die Liquidität des Unternehmens unterstützt.

Wie die indirekte Methode in der Praxis funktioniert

Die indirekte Methode geht vom Reingewinn der Periode aus, der in der Gewinn- und Verlustrechnung (GuV) ausgewiesen wird, und nimmt so lange Anpassungen vor, bis der tatsächlich generierte oder verbrauchte Cashflow erreicht ist. Der Gedanke ist die Abstimmung: Umwandlung des Rechnungsergebnisses in einen Finanzstrom.

Schrittweise Berechnung

In der Praxis folgt die Berechnung einer logischen Abfolge von Anpassungen:

1. Reingewinn der Periode

Dies ist der Ausgangspunkt. Er stellt das Ergebnis nach Abzug aller Kosten und Steuern dar.

2. Anpassung von Posten, die den Cashflow nicht beeinflussen

Einige Buchungen reduzieren den Buchgewinn, stellen aber keinen Geldabfluss dar. Sie müssen wieder hinzugezählt werden, wie z. B. Abschreibungen, Amortisation, Rückstellungen und nicht realisierte Wechselkursschwankungen.

3. Anpassung von Einnahmen und Ausgaben, die noch nicht zu Cashflow geworden sind

In diesem Moment werden Einnahmen berücksichtigt, die den Gewinn erhöht haben, aber noch keinen Cashflow generiert haben (z. B. Verkäufe auf Kredit), und Ausgaben, die den Gewinn bereits reduziert haben, aber noch nicht aus dem Cashflow abgeflossen sind (z. B. Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen).

4. Schwankungen im Working Capital

Änderungen bei Forderungen aus Lieferungen und Leistungen, Lagerbeständen und Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen wirken sich direkt auf die Cashflow-Position aus. Ein Anstieg der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen reduziert beispielsweise den verfügbaren Cashflow. Die Reduzierung der Lagerbestände setzt hingegen Ressourcen frei.

5. Endergebnis

Nach allen Anpassungen erhält man den Cashflow aus operativer Tätigkeit, der zeigt, wie viel die Geschäftstätigkeit des Unternehmens tatsächlich in der Periode an Geld generiert oder verbraucht hat.

Vereinfachtes Beispiel

Um dies zu veranschaulichen, stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das die folgenden Zahlen ausgewiesen hat:

• Reingewinn: 200.000 R$
• Abschreibungen: 30.000 R$
• Erhöhung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen: 50.000 R$
• Reduzierung der Lagerbestände: 20.000 R$

Anwendung der Anpassungen:

200.000 + 30.000 – 50.000 + 20.000 = 200.000 R$ operativer Cashflow.

Dieses Beispiel zeigt, wie der indirekte Cashflow das Rechnungsergebnis in einen realen Cashflow-Wert umwandelt und verdeutlicht, ob die Geschäftstätigkeit tatsächlich die Liquidität des Unternehmens unterstützt.

Unterschied zwischen direktem und indirektem Cashflow

Es gibt zwei Hauptmethoden zur Erstellung der Kapitalflussrechnung: die direkte und die indirekte. Obwohl beide das Ziel haben, zu zeigen, wie das Unternehmen in einem bestimmten Zeitraum Cashflow generiert oder verbraucht hat, folgen sie unterschiedlichen Präsentationslogiken.

Vergleich der Methoden

Der direkte Cashflow zeigt detailliert alle finanziellen Zu- und Abflüsse, Zeile für Zeile. Der indirekte Cashflow geht vom Reingewinn aus und passt die Informationen an, bis der Cashflow-Wert erreicht ist.

Direkte Methode	Indirekte Methode
Listet alle Cash-Zu- und -Abflüsse explizit auf.	Geht vom Reingewinn aus und nimmt Buchhaltungs- und Working-Capital-Anpassungen vor.
Ist für operative Manager intuitiver.	Wird häufiger in Rechnungslegungsberichten und gesetzlichen Anforderungen verwendet.
Erleichtert die tägliche Cashflow-Kontrolle.	Verbindet das Rechnungsergebnis mit der tatsächlichen Cash-Generierung.
Erfordert detailliertere Daten und Datenerfassung.	Ist einfacher zu erstellen, da bereits in der Buchhaltung verfügbare Daten verwendet werden.

Wann welche Methode verwendet werden sollte

Die direkte Methode ist in der Regel für das operative Management nützlicher, da sie klar zeigt, woher das Geld kam und wohin es floss. Die indirekte Methode wird häufig für formelle Finanzberichte verwendet, insbesondere wenn das Ziel darin besteht, Investoren oder Wirtschaftsprüfern den Zusammenhang zwischen Buchgewinn und Cash-Generierung aufzuzeigen.

Der direkte Cashflow hilft, das Tagesgeschäft zu erkennen, während der indirekte Cashflow ein strategisches Instrument für die Analyse und finanzielle Kommunikation ist.

Was sind die Hauptvorteile des indirekten Cashflows?

Die indirekte Methode ist die am weitesten verbreitete Methode von mittleren und großen Unternehmen auf der ganzen Welt, vor allem, weil ihre Erstellung einfacher ist und sie auf die Rechnungslegungsanforderungen abgestimmt ist. Darüber hinaus bietet sie relevante Vorteile für CFOs und Finanzmanager.

Zu den Hauptvorteilen gehören:

• Einfache Erstellung: Verwendet bereits in der Buchhaltung verfügbare Daten wie Reingewinn, Abschreibungen und Rückstellungen.
• Einhaltung von Rechnungslegungsstandards: Ist die in formellen Finanzberichten in Brasilien (CPC 03) und in internationalen Standards (IFRS) geforderte Methode.
• Verbindung zwischen Gewinn und Cashflow: Zeigt auf klare Weise, wie viel des Rechnungsergebnisses tatsächlich in verfügbares Geld umgewandelt wurde.
• Strategische Analyse: Ermöglicht die Beurteilung, ob die Geschäftstätigkeit des Unternehmens genügend Cashflow generiert, um Investitionen und Schulden zu tragen.
• Akzeptanz durch Investoren und Banken: Erleichtert das Lesen von Finanzberichten und Wirtschaftsprüfungen.

In der Praxis übersetzt die indirekte Methode die Buchhaltungssprache in Cashflow-Informationen und wird so zu einem wesentlichen Bestandteil für Berichte auf hoher Ebene.

Was sind die Einschränkungen der indirekten Methode?

Trotz ihrer Vorteile hat der indirekte Cashflow auch Einschränkungen, die berücksichtigt werden müssen. Er ersetzt nicht die operative Cashflow-Kontrolle, da er nicht jeden Zu- und Abfluss von Ressourcen detailliert auflistet.

Zu den Hauptbeschränkungen dieser Methode gehören:

• Weniger Transparenz im Tagesgeschäft: Zeigt nicht klar, welche Kunden bezahlt haben, welche Lieferanten bezahlt wurden oder die Details der bezahlten Ausgaben.
• Weniger intuitiv für Nicht-Buchhalter: Manager ohne buchhalterische Ausbildung können Schwierigkeiten haben, Anpassungen von Abschreibungen, Rückstellungen oder Working Capital zu interpretieren.
• Abhängigkeit von der Buchhaltung: Da die Methode vom Reingewinn ausgeht, hängt sie von aktualisierten und korrekten Buchhaltungsunterlagen ab.
• Geringe Nützlichkeit für das kurzfristige Management: Ist nicht das beste Instrument zur Kontrolle der täglichen Salden oder zur Vorhersage des unmittelbaren Cashflow-Bedarfs.

Der indirekte Cashflow eignet sich hervorragend für strategische Berichte und die Einhaltung von Rechnungslegungsstandards, sollte aber durch detailliertere Kontrollen (wie die direkte Methode oder Finanzverwaltungssysteme) ergänzt werden, um die operative Entscheidungsfindung zu unterstützen.

Wann es sich lohnt, den indirekten Cashflow zu verwenden

Der indirekte Cashflow ist nicht das ideale Instrument, um den Cashflow im Tagesgeschäft zu verfolgen, aber er ist in bestimmten strategischen und buchhalterischen Kontexten äußerst wertvoll. Er gewinnt vor allem dann an Bedeutung, wenn das Unternehmen konsolidierte Finanzinformationen für interne und externe Stakeholder präsentieren muss.

Die häufigsten Situationen, in denen es sich lohnt, die indirekte Methode anzuwenden, sind:

• Obligatorische Rechnungslegungsberichte

Die von der Rechnungslegung geforderte Kapitalflussrechnung (DFC) muss gemäß CPC 03 in Brasilien und den internationalen Standards (IFRS) nach der indirekten Methode erstellt werden.

• Präsentationen für Banken und Investoren

Finanzinstitute und Investmentfonds bevorzugen dieses Format, weil es den Buchgewinn mit der tatsächlichen Cash-Generierung verbindet und so die Beurteilung der Zahlungsfähigkeit und der Wertschöpfungsfähigkeit ermöglicht.

• Externe Wirtschaftsprüfungen

Die indirekte Methode gilt als Marktstandard, was unabhängige Überprüfungen und Wirtschaftsprüfungen erleichtert.

• Strategische Analysen für den mittleren und langen Zeitraum

Wenn das Ziel darin besteht, die finanzielle Nachhaltigkeit des Unternehmens zu beurteilen, zeigt diese Methode, ob die Geschäftstätigkeit genügend Cashflow generiert, um Investitionen, Expansion oder die Tilgung von Schulden zu tragen.

Der indirekte Cashflow ist in formellen Berichten und strategischen Analysen unerlässlich, sollte aber durch detailliertere Kontrollen ergänzt werden, wenn das Unternehmen den Cashflow in Echtzeit verfolgen muss.

Schlussfolgerung

Der indirekte Cashflow ist ein wesentliches Instrument, um das Rechnungsergebnis in tatsächliche Cash-Generierung umzuwandeln. Er erleichtert die strategische Analyse, erfüllt die gesetzlichen Anforderungen und bietet eine klare Sicht für Investoren, Banken und Wirtschaftsprüfer.

Obwohl er detailliertere operative Kontrollen nicht ersetzt, ist seine Verwendung für Unternehmen, die finanzielle Transparenz und Solidität bei der Entscheidungsfindung anstreben, unerlässlich.

Letztendlich hilft die indirekte Methode CFOs und Managern, eine zentrale Frage zu beantworten: Wie viel des Gewinns wurde tatsächlich in verfügbares Geld im Cashflow des Unternehmens umgewandelt?